因此，我国一直是采取通过国家调控控制宏观经济指标，同时是限制资本流动，但是放弃汇率的市场化的政策。

山西是典型的资源型省份，煤焦冶电四大产业占工业增加值的85%以上，除了一些新兴产业或传统产业中的某些产品，比如煤层气和水泥外，支柱产业可以说几乎全部产能过剩，开工率也不足。结构单一、观念保守掣肘经济转型对于当前山西处境的源头，接受本报调研组采访的各路人士不约而同地指向了该省一煤独大、一煤总大的畸重型产业结构，有专家表示谈山西经济，说不了三句就绕到煤炭上了。

尽管国家层面三令五申要求煤企减产，煤炭却难以摆脱越限产越超产的怪圈。各个企业纷纷试图借助转型重获新生，却遇到了不少困扰。本次调研中，中国经济时报调研组采访的多位人士都经历过1998年煤炭业人人二百三，共同渡难关的艰难局势，他们大多认为，此次经济下行已到底部，形势比当时更为严峻。外部环境加速了山西经济下行速度，但最主要的还是山西自己的问题。中小微企业是山西近几年国民经济中最为活跃的力量，完成增加值和上缴税金在全省接近半壁江山。

市场需求不足、企业开工率不足、利润下降、融资困难、传统制造业低迷、新兴产业发展不快、创新能力不足等因素困扰着山西中小企业发展。煤炭对山西居民收入、就业、社会保障有重要影响，一些高档商场专门为高薪的煤炭企业职工而开，去年开始，山西很多地方不仅大商场开始冷清，街边类似招租、转租的牌子也多了起来。受益于11月神华发售电量环比回升3.4%、6.8%。

中煤11月销量同比降幅收窄13.8个百分点，环比来看小幅下降3.52%，其中自产煤销量环比下降2.18%，表现稍好于外购煤。11月神华商品煤销量环比回升源于需求回暖，中煤销量同比降幅收窄。中煤11月商品煤产量同比下降5.9%，降幅收窄17.2个百分点，绝对量环比下降68万吨，降幅8.15%。12月供需季节性改善大概率将持续。

11月下水煤量环比回升31.2%，环比回升幅度高于总销量，显示下水煤表现还是略好于地销与此同时，港口锚地船舶数量维持相对较高的水平。

不过，1605合约绝对价格的上涨幅度较为有限。从煤炭库存船舶比的角度来看，目前秦皇岛港煤炭供应偏紧，不足以应付装运需求。不过，动力煤价格的反弹幅度明显偏小，下游实际需求疲软仍对市场构成压力。但在煤炭产能过剩，甚至小幅扩张的背景下，供给端的题材炒作都只是短期利好。

截至12月18日，秦皇岛港煤炭库存跌至423万吨，是过去5年来的同期最低水平，而港口煤炭锚地船舶数量为59艘，预报到港船舶数量为18艘。虽然已是深冬，但是沿海地区主要火电企业的日均耗煤量依然徘徊在60万吨/日，低于近几年的同期水平。近、远月合约价差缩窄近期，动力煤期货市场涨跌互现，分别反映产业客户和套利资金的博弈结果。煤价涨幅明显小于运价涨幅数据显示，截至12月18日，秦皇岛港5500大卡/千克动力末煤含税平仓价格为359元/吨，较前一周上涨4元/吨，涨幅为1.13%。

然而，港口库存低位主要受到铁路煤炭调入量偏低的影响，且锚地船舶数量虚高也与北方港口近来因天气原因封航有关，并非下游采购需求旺盛所致。由此来看，近期煤炭海运费上涨主要反映的是航运市场运力不足，并非煤炭需求激增。

秦皇岛至广州（5万至6万DWT）航线运价报收于32.4元/吨，较前一周上涨2.2元/吨，涨幅为7.28%。过去两周，1601合约由338元/吨连续回调至325元/吨。

虽然动力煤期货主力1605合约短期偏强振荡，但中长期跌势不改，建议趋势投资者耐心等待增持空单的机会。火电企业对动力煤的需求处于稳中偏弱状态。而这，相当于变相涨价。下游需求疲软中长期压制市场11月下旬以来，秦皇岛港煤炭库存自高位回落，近两周更是加速下降。因此，虽有港口库存低位、海运费持续反弹等因素支撑，但由于下游实际需求疲软，动力煤现货价格涨幅明显小于海运费涨幅。截至12月18日下午收盘，动力煤1601合约和1605合约的价差回落至26.2元/吨，而此前高点约为50元/吨。

12月18日，沿海地区主要电力集团日均耗煤量合计为60.6万吨，存煤可用天数为19.47天。投机资金陆续离场，接下来将是产业客户的主场，因此1601合约将更加接近现货水平。

相反，由于贴水幅度较大，部分投机资金有反向套利倾向，使得1605合约连续收阳，偏强振荡。目前，很多利好是人为制造的，主要来自供给端。

综上所述，动力煤反向套利空间已经缩窄，继续介入的意义不大。一旦价格反弹到一定程度，货源紧张的问题都会被贸易商抢占市场份额的欲求自动化解。

供给端炒作空间有限伴随着动力煤现货价格的企稳，利好消息频现。秦皇岛港动力煤市场短期供应偏紧，港口交易价格得到支撑。自12月16日结算起，动力煤1601合约的交易保证金提高至10%。市场传言，神华取消了神友政策，恢复神混系列下单。

此外，港口库存低位促使贸易商挺价意愿升温，报价普遍上调其中，除化工用煤有一定增长外，电煤消耗、钢铁行业用消耗、建材用煤消耗均呈现明显的下滑。

今年以来，煤炭消费量仍继续下滑，前11个月消费量为35.3亿吨，同比减少1.7%亿吨，降幅为4.6%。而重点发电企业存煤7347万吨，较年初减少2100多万吨。

中国煤炭工业协会经济运行部副主任兼中国煤炭运销协会副理事长梁敦仕在会上指出，煤炭消费在2014年首次出现下降，预计今年全国煤炭消费量将下降4%左右。梁敦仕预计，全年全国煤炭消费量将下滑4%左右。

2016年，火电、钢铁、建材等主要耗煤行业煤炭需求都有可能下降。2014年则出现了首次下滑，降幅为2.9%。2015年12月18-20日，由冶金工业经济发展研究中心与上海钢联电子商务股份有限公司联合举办的全球最大钢铁行业盛会2016大宗商品市场高峰论坛暨我的钢铁年会在中国上海盛大召开。煤炭库存也有向上游企业转移的迹象，煤炭企业存煤1.04亿吨，较年初增加1800万吨。

据其介绍，2000-2013年全国煤炭消费量年均增加2.18亿吨，年均增长8.8%。据了解，由于煤炭消费持续下滑，煤炭库存持续高位。

2013年煤炭消费量达到最大值为42.2亿吨。数据显示，截至今年11月末，全社会存煤已持续47个月超过3亿吨

2013年煤炭消费量达到最大值为42.2亿吨。今年以来，煤炭消费量仍继续下滑，前11个月消费量为35.3亿吨，同比减少1.7%亿吨，降幅为4.6%。